早在大跌之前，机构就已经在“抛比特币买黄金”

在最近持续的价格波动之后，机构投资者似乎正在放弃比特币，转向更传统的黄金。

摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou团队指出，近期比特币的流动性持续恶化。 过去一个月，比特币期货市场经历了自 10 月以来最剧烈、持续时间最长的平仓。 与之前比特币期货的抛售类似在哪里能买到比特币，CTA 和加密货币基金等趋势交易者可能是造成比特币过去一个月大幅下跌的原因。

Panigirtzoglou 表示，技术信号正在诱使趋势交易者进一步平仓：比特币价格在最近两次（3 月中旬和 4 月中旬）未能突破 60,000 美元大关； 第一个负区间下跌。

机构投资者最近的抛售不仅限于比特币期货。 比特币ETF基金也出现连续抛售，资金流入4周来首次进入负值区域。

但令人意外的是，与2020年底和今年年初的情况相反，在比特币ETF资金持续流出的同时，黄金ETF却出现资金持续净流入。 这可能表明机构投资者正在从比特币转向传统黄金。

Panigirtzoglou 表示，目前尚不清楚是什么推动了这种转变。 它认为，这可能是因为机构投资者看到比特币两个季度的上涨趋势结束，寻求更稳定的黄金。 或者因为机构投资者认为比特币的价格相对于黄金来说太高了在哪里能买到比特币，所以他们改变了之前的做法。

根据银行的公允价值模型，比特币的公允价值应该接近 35,000 美元。 这种公允价值模型是基于比特币/黄金波动率接近4的假设。比特币目前的市场估值显然被高估了。